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原油 甲醇 原油“连栽跟头” 甲醇企稳无望

新兴需求烯烃装置年底集中投产令甲醇期货一度燃起上涨的希望，怎奈生不逢时，处在国际原油断崖式下跌的背景下，负面因素骤起不但淹没了此前的看涨呼声，而且冲击了市场的做多信心。自11月底以来，甲醇期货转入快速下探模式。截至昨日收盘，1505合约累计跌幅已达18.54%，而1506合约跌幅也有17.31%。尽管短期甲醇不断积聚超跌反弹动力，但由于缺乏利多支撑，预计跌势尚未完结。

原油失去最后一根救命稻草

随着欧佩克组织在11月底宣布维持现有产能不变后，国际油价失去了最后一根救命稻草，油价企稳无望转而再度暴跌。而国际能源署（EIA）非但不“保驾勤王”，反而“落井下石”，导致油价加速下跌。

IEA在上周五公布的月度石油市场报告中指出，原油可能面临进一步下行压力。其中，非欧佩克产油国的石油供应增长会使全球油市供大于求矛盾加剧，预计供应过剩量约为120万桶/天。而且，IEA还将2015年全球石油日需求增量预期下调23万桶，至90万桶。这为近五个月来EIA第四次下调2015年需求。

毋庸置疑，目前原油供需失衡趋于恶化已经成为引领油价大幅下挫的根本因素。而作为能源龙头，原油重挫间接对天然气价格产生巨大压力，天然气价格跟跌现象明显。海外甲醇由于主要以天然气为原料，报价在近十日也呈现快速下跌状态。其中，甲醇FOB美国海湾报价跌幅达9.45%，而CFR中国主港则下挫9.97%。目前来看，在原油加速下跌的背景下，甲醇价格企稳缺乏支撑。

传统需求行业全面沦陷

步入12月，受传统终端需求不旺拖累，国内甲醛和二甲醚企业开工负荷明显下降，尤其是二甲醚市场颇为低迷。国际油价大幅下挫已经诱发液化气价格持续跟跌，引起下游液化气站对二甲醚掺混意向走低，采购二甲醚速度放缓，生产企业出货困难，被迫减产或停工。预计随着国际油价再度走低，二甲醚市场将举步维艰。

甲醛市场也不容乐观。作为甲醇最主要的消费领域，甲醛主要用途是生产胶合板的黏合剂，价格和房地产行业高度相关。而随着国内房地产行业投资增速不断下滑以及价格转入下降周期，市场对于家装建材需求进一步趋冷。全国建材家居景气指数（BHI）11月为107.11，环比下降6.38点，同比下降7.20点。这无疑会对甲醛需求雪上加霜，让甲醇第一大消费领域沦陷。

最后，近期国内冰醋酸市场下滑走势明显，终端企业需求量不断减少，接货意向低迷，大多以按需采购为主。而此时国内冰醋酸生产厂家产能开始逐步释放，停车装置基本恢复正常开工，故现货市场供应较为充足。一方面货源不断涌现，另一方面下游消费一直疲弱，醋酸领域对于甲醇的需求陷入困境。

虽说新兴消费领域甲醇制烯烃在年底有所发力，带来部分需求增量，但利多影响难以匹敌成本塌陷以及传统需求领域萎缩的双重夹击。随着外部低价甲醇不断涌入，加之国内企业接货意愿不强，沿海三大港口库存再度回升。面对高库存而无新增厂家检修的现状，以及烯烃厂家出现采购减少迹象，预计未来甲醇供需还将进一步失衡，期价面临继续回落的风险。

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