人民币汇改争辩减少直接干预或更有效

人民币汇改争辩：减少直接干预或更有效

中国央行行长周小川和副行长易纲近日在不同场合都对金融改革的路径和蓝图进行清晰描绘，专家学者对汇改进程抱有较高期待，但市场似乎对汇改的侧重点和预期有较大分歧。　　周小川行长在三中全会之后对汇率改革进行清晰阐述称，要完善人民币汇率的市场化形成机制，要拓展外汇市场的广度和深度，有序地扩大人民币汇率的浮动区间。也就意味着让市场供求力量更多地决定外汇市场的平衡点，减少央行常态式的外汇市场干预。　　对此，易纲副行长表示，要加快市场建设、增加人民币汇率的弹性，同时要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。他并表示，目前人民币汇率已非常接近均衡水平。　　招商银行金融市场部高级分析师刘东亮认为，人民币汇率在可预见的阶段内仍会实行“有管理的浮动汇率制”，官方对汇率的调控仍将左右汇率的波动，始于2005年的人民币升值进程尚未结束。　　而三菱东京日联银行首席金融市场分析师李刘阳则指出，汇率市场化形成机制的完善是大趋势，对改革也不能只顾眼前，当前汇率波动有限，不代表接下来央行不会采取动作。当然在改革时机成熟前，稳定市场对汇率的预期，也是一种改革前对经济运行最为有利的方式。他还表示，人民币汇率市场化仍将有漫长的发展过程，在2020年之前不会实现人民币汇率市场化，自由浮动的汇率制仍很遥远。　　谈及汇率改革，不少专家认为适时扩大人民币汇率波动区间，是随时都可以实施的改革。但是多位银行交易员和分析师都明确指出，相比其他改革，扩大人民币汇率的波动区间是最不重要的一个内容。　　多位银行交易员都认为，当前人民币汇率1%的波动区间基本够用，一年中能触及1%的涨跌停的交易日屈指可数。如果汇改从扩大波动区间开始，意义则较为有限。　　交易员们最直接的感受是，当前汇价僵化的根本原因在于，央行通过国有大行直接对外汇市场进行干预，真正做到“市场供求力量更多地决定外汇市场的平衡点”，央行就应该放手。　　某股份制银行资深交易员指出，“干预是能稳定汇率，但是却人为造成供求失衡，而且越是干预越是会让市场预期人民币汇率还将升值，这种压力不是干预就会减小的，反而会吸引资金不断的流入。”　　三菱银行李刘阳表示，“汇改推进势在必行。只要管理层认为时机相对成熟，出台政策就是分分钟的事情。扩大波动区间，减少干预等汇改措施肯定是大趋势。央行是在等待合适的时机。”　　国泰君安最新研报也指出，尽管我国外汇市场有市场之名，实际上市场力量能发挥的空间非常小。央行是外汇的最大持有者和交易者，在汇率形成机制中起决定性作用，其他市场参与者起的作用非常小。需要发展央行以外的市场参与者，形成一个真正使市场出清的价格。　　但是工商银行浙江分行国际业务部应军却认为，“任何政策都是有两面性的，不可能做到所有群体都受益。人民币升值，出口企业受损最大，但如果没有央行对汇率的强力干预，汇率波动对出口企业的影响可能是致命的。”　　易纲副行长在解读三中全会《决定》时指出，只要我国经济保持平稳增长，劳动生产率在稳步提高，人民币汇率整体还将维持稳中向上的走势。

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