【资讯】股票期权渐近如何灵活操控

股票期权渐近 如何灵活操控

国内的场内交易个股 (ETF)及指数期权渐行渐近，引发了很多关注。　　1973年4月26日，全球第一个有组织的、规范化的、由政府监督管理的股票期权场内交易市场—芝加哥期权交易所(CBOE)由美国证券交易委员会批准成立，标志着期权交易进入了标准化、规范化的全新发展阶段。　　投资者在建仓时常常碰到这样的情况，对于某股票是看好的，但目前价位偏高，他仅愿意以10元买入，通常的做法是使用一个限价买入的委托单，但这样，何时能成交很难说。有了期权之后，就可以采用Cash-secured Put的策略。投资者卖出一个行权价格为10元的看跌期权，期权费为1元，同时在账户里存入买进基础资产所需要的资金。　　常常有投资者抱怨买入股票之后“跌跌”不休，每天看到财产缩水真难受，有什么办法吗？如果这只股票有期权交易的话，投资者可以利用“股票修复”的策略。“股票修复”是当投资者的股票被套住时，可以采取的方法。对于每一手股票，投资者可以买一张看涨期权，同时卖出两张行权价更高的看涨期权。期权费可以相互抵消，从而投资者完全无需或者只要很小的现金投入。这其实是ratio spread的一个特例。　　当然，即使在成熟市场上，也有很大一部分比例的股票，特别是中小盘股是没有期权交易的。我国的股票期权市场的起步阶段，可交易的股票和ETF更是非常有限。因此，股票修复的策略在开始阶段所应用的范围比较有限。　　例如，某基金以12元买入的某股票，目前已跌至10元，基金经理不认为该股后市会有较好表现，又不愿止损出局，他可以买入一个行权价为10元的看涨期权，期权费为1元，同时卖出两个行权价为11元的看跌期权，期权费0.5元一个。这样，期权策略的建立是无成本的。因此，当到期日股价在10-12元之间的情况下，执行期权策略给投资者带来超过基础资产的利润；而如果股票继续下跌，期权的运用也对投资者并无更坏的结果，只有当股价超过12元时，投资者会因期权的运用获得少于仅仅拥有基础资产的利润，这正是投资者为现价和保本价之间的收益而付出的代价。

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